Atlas大择时策略建议（2024年4月）一、仓位择时建议 Atlas
二、Clock模型历史概览 Atlas
2月初以来，A股市场迎来了大幅反弹，在护盘资金和多重利好因素的催化下，指数终于又回升至3000点上下，3月市场的成交额也稳稳站在了万亿水平之上。风格上，成长价值相对均衡，大盘略优于中小盘。 回归到择时模型的结果，4月份，模型在调仓动作上认为依然可以适度加仓，仓位区间建议在维持在高仓位（70%-90%）。预计4月大盘有可能在前期大涨基础上有所承压，但韧性仍在。 总体而言，当前市场尚处于底部向上回升的区域，反弹后的短期震荡亦是正常，未来反弹力度仍需要宏观基本面的催化。在近期沪深两市成交量连续破万亿的背景之下，结构性机会仍在，投资者依然可以依据自身配置情况择机进行入场布局。 模型自2022年4月发布以来，截止2024年3月末，仅通过对仓位的调整较ETF创造了年化5.57%的smart beta。
三、主要因子变动 Atlas
因子方面，资金层面的右侧指标除北上资金小幅收缩外，其余两项均出现了回升；市场整体交易热度有所上升，成交额的体现非常明显；估值及资产比价两大类指标整体变化不大，仍在相对极值的区间中。 四、部分因子拆解 Atlas 1、资产比价指标
资料来源：wind，寰图云创整理 以沪深300股息率与10Y国债收益率差值为指标衡量的股债收益差，自23年6月份以来，便触达了五年均值-2倍标准差的极限位置。尽管经历了2月沪深300指数接近10%的上涨及3月小幅震荡，但与此同时10年期国债收益率尚处于2.3附近的历史低位，因此股票资产的性价比仍是相当有诱惑力的。 2、北向资金
资料来源：wind，寰图云创整理 3月份，北上资金延续了上月的净流入，单月合计流入219.85亿元。全月仅在月末人民币汇率出现大幅波动的几天出现了较大幅度的流出。伴随着国内经济复苏的迹象愈发显现，同时中国资产在全球性价比的凸显，海外资金逐渐回流，开始增加对国内的配置。 3、新基金成立
资料来源：wind，寰图云创整理 3月基金发行市场明显回暖，偏股型新基金全月成立规模从上月不及百亿回升至268.4亿元。但从整体发行结构上来看，债基仍占据主导，3月发行规模超千亿元，同时在资本新规影响之下，被动指数型债基在今年受欢迎程度“异军突起”。 4、成交及换手
资料来源：wind，寰图云创整理 3月震荡行情下，A股月日均换手率有所下降，但沪深两市成交量放大明显，日均成交额已达到万亿水平。 5、两融资金
资料来源：wind，寰图云创整理 在延续了3个月的净卖出之后，杠杆资金在3月恢复净买入；同时两融资金交易参与度也出现明显回升。杠杆资金成为支撑大涨之后市场较强势震荡的支撑力量之一。 6、基金仓位
资料来源：wind，私募排排网，寰图云创整理 3月，公募基金延续了自1月末以来的降仓动作，结构上减仓大市值和小市值标的，明显加仓中等市值。这一行为一定程度上与红利+微盘的杠杆策略在3月表现不佳进行了印证，同时也是风险偏好有所提升的体现。根据私募排排网统计数据显示，私募在2月下旬逐步增加仓位的基础上，3月延续了加仓的动作，但动作整体比较温和，在犹豫中提高仓位。 |
