3月21日，在高位震荡了十来天之后，伴随着美联储鲍威尔的放鸽和最新点阵图的公布，金价一举冲破平台，美元计价的黄金现货价格从2162美元/盎司直接冲到2202美元/盎司，创了历史新高。人民币金也在9点开盘后直接冲高接近2%，最高超过515元/克。
黄金，无疑成为了这两年大类资产投资中一颗闪亮的星。
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黄金的逻辑，无论是从美债实际利率下行的比价框架，还是避险需求增加及各国央行购金行为的供需视角，亦或是全球“去美元化”过程中美元信用下行的长周期演绎，金价的上涨都是能够得到支撑的。我们也在今年初的大类资产投资策略中，旗帜鲜明地看好黄金在今年的投资机会。既然都说好，那么除了进到商场金饰柜台和大妈们摩拳擦掌之外，还有什么方式能够参与黄金的投资呢？接下来我们就逐一捋一捋。
1、实物黄金
当然，投资黄金最直接最没有门槛的方式依然是购买实物黄金，无论是在银行购买金条、金币，还是在金店购买金饰均可。（不过，现在金店也越来越不靠谱，买之前请擦亮眼，至于所谓的“黄金托管”则更要慎重选择了。）
所见即所得，看得见摸得着是实物黄金最大的优势，而劣势也显而易见，储存和交易成本高，流动性较差。同时，无论是金条还是金饰，其购买价格都是在现货黄金价格基础上再加加工成本，一般至少会有5%甚至更高的溢价。
因此，综合考虑到投资门槛、储藏的安全成本及变现的不便捷性，一般只有在投资者拟投资金额较大、拟投资期限较长的前提下可以考虑选择购入实物黄金进行投资，适合进行传承。
黄金积存金是由一些银行或金融机构提供的金融产品，其允许投资者以定期、小额的方式购买黄金，并在积累一定量后投资者可以选择兑换实物黄金或直接卖出获取现金。积存金购买门槛低，起点通常为1克或者500-600元，交易上没有额外费用收取，仅存在5‰左右的买卖价差，因此非常适合小资金进行投资。并且可以设置定投，通过在不同价格水平上的购买来摊薄成本，降低黄金价格波动的影响。同时，积存金具有利息的优势，在持有过程中可以分享银行给与利息收益，通常与活期存款利率接近，因此积存金可以认为是“会生息的黄金”。黄金ETF是一种跟踪黄金价格或黄金相关指数表现的交易所交易基金，是一种被动型基金产品。国内的黄金ETF投资于上海黄金交易所黄金现货合约，紧密跟踪国内黄金现货价格变化，与沪金走势一致。投资者持有一手（100份）黄金ETF，其价值大致相当于1克黄金的现货价格。目前国内二级市场中有14只黄金ETF，其同质化程度较高，主要差异在于产品规模与交投活跃度上。投资者可以选择规模大、成交量高的ETF进行交易。除了国内上市的黄金ETF，开通了港美股账户的投资者也可以参与境外黄金ETF，如全球最大的黄金ETF（SPDR Gold Trust），跟踪的是以美元计价的伦敦现货黄金价格。而对于拥有较高风险偏好属性的投资人亦可选择两倍做多黄金ETF（如ProShares Ultra Gold），对于黄金这类较低波动的资产来讲，在趋势相对明确的时候，适当增加杠杆也是增厚收益的一种方式。与传统的黄金投资方式相比，黄金ETF提供了一种便捷、灵活且成本较低的投资黄金的途径，投资者在证券账户便可实现交易黄金ETF，从而能够更为容易地参与黄金市场，实现投资组合的多样化。国内A股的黄金上市公司其主营业务是黄金的开采、加工、销售等相关业务，公司的盈利依赖于黄金市场表现，股价波动也与黄金价格密切相关。在进行黄金股投资的过程中，不仅仅涉及到对于黄金价格未来走势的判断，也要关注企业自身经营状况、股票市场当前环境等多方面因素。因为通过黄金股票实现对黄金的投资，更多的是追求金价同企业盈利的共振。但换句话说，配置黄金本来是为了对冲债券和权益类资产，而并非追求绝对高的收益率。因此如果把投资黄金换成黄金股票，便是有些舍本逐末的味道了。黄金本身是一种商品，投资者可以在期货账户实现对于黄金期货的投资。黄金期货是交易所上市的标准化期货合约，合约以实物黄金作为标的物。黄金期货的特点在于杠杆投资，投资者只需支付一小部分保证金就可以控制一定价值的黄金合约，并且可以进行多空交易，多被实体企业或专业机构投资者用于套期保值或套利交易。缺点则是在于黄金期货合约需要进行滚续，无法长期持有，投资者在进行黄金期货投资时需要明确自己的投资目标和期限，是短期投机还是长期持有，以便选择合适的交易策略和期货合约。与此同时，杠杆交易也增加了投资风险。因此黄金期货的风险与门槛远高于前述提到的几种方式，并不太适合普通投资者直接进行参与。无论黄金期货还是期权，都并不适合非专业投资者参与。但通过将不同衍生工具进行组合，也能够实现显著降低风险的同时分享到黄金价格上涨的部分收益，如黄金二元结构雪球。黄金二元结构的挂钩标的是黄金相关的期货和期权合约。与通常雪球产品不同的是，二元结构仅有敲出和未敲出两种类型，产品收益视是否敲出而有所不同。如下图所示意的产品，敲出价格为103%，即产品挂钩合约在观察期内的价格为基准日的103%以上，则产品敲出成功，投资者可获得4%的投资收益。若产品在观察日的价格低于103%，待产品到期后，投资者可获得0.05%的投资收益。资料来源：恒泰证券，寰图云创整理
从结构上不难看出，是否购买上述产品主要是对黄金趋势进行判断，若投资者看好未来黄金价格走势，认为其涨幅可超预期（敲出线），则可通过投资此类二元结构产品一定程度获取金价上行带来的收益，而不需要直接购买黄金相关品种。这类产品尽管在市场尚属小众，但也为投资者参与黄金提供了一个相对稳健的选择。
自古以来，黄金就被视为财富的象征，因其天然的货币属性而备受推崇。
但是在投资市场，我们经常会听到一种对黄金的质疑声音，究其原因，都集中在黄金本身非生息资产，而过往以来金价的波动幅度亦不算小。但纠结于以上观点的人却忘记了，黄金作为一类与传统股债资产低相关且挂钩海外定价体系的投资品种，是非常适合作为在国内配置了较多股债类资产投资者账户的一种对冲的。
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别忘了，资产配置组合反脆弱的关键，便是要做到足够分散。既包括收益来源的分散，也包括风险属性的分散。
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